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股指面临方向选择
2019-12-03 18:45:21   作者:匿名  

进入事件密集期

自8月初以来的上涨之后,目前的上证综指已于7月初在市场上达到阶段性高点。它能否在数量上突破成为关键。本周a股进入事件窗口。如果mlf降息或lpr报价利率下降,将有利于进一步扩大ic和ih之间的价格比。相反,9月份的最后一周可能会成为投资者普遍“放下包袱”的时间窗口

预期将a股推出独立市场的政策支持

自8月6日以来,尽管外部环境反复无常,a股依然平静,并继续创出新高。比较a股、港股和美股主要指数的走势,可以发现上证指数的涨幅远远超过恒生指数和标普500指数,a股的独立市场特征十分明显。

从指数结构来看,投资者更喜欢本轮收益中受经济增长影响较小的行业,因此科技股表现突出。这背后的逻辑在于,市场更关注受宏观不确定性影响较小的结构性机会,而宏观不确定性反映在市场上,即自下而上的“轻宏观和重个股”,而期货指数则反映在自8月14日以来ic和ih之间的价格比不断扩大。与前一时期相比,上周的市场反弹放缓,“八月和二月之间的差异”模式继续存在。截至上周四收盘,本月三个股指期货合约的周价格涨跌幅度分别为1909年国际货币基金组织(IC 1909)(2.12%)、1909年国际货币基金组织(ih 1909)(0.87%)和1909年国际货币基金组织(if 1909)(0.86%)。

政策自下而上的预期带来的乐观情绪不仅推动了市场反弹,也提高了期货指数的折价。截至上周四收盘,if 4合同基础已完全确认。ih 4合同基础接近水平。ic 4合约基础自7月底以来也已反弹至相对较高的水平。目前的基础有利于在远月合约中构建短期套期保值头寸,尤其是国际金融机构和ih合约。

事件窗口能否触发市场成为关键。

本周,a股进入事件密集期。以下三点需要投资者关注:

首先,贸易谈判。自9月以来,贸易谈判的暖风无疑推动了市场风险偏好的复苏。10月初,第13轮高层经贸磋商将在华盛顿举行。建议投资者继续关注贸易谈判的进展。

第二是多边基金是否会继续。9月12日晚,欧洲央行宣布降息,并恢复量化宽松。9月19日凌晨,美联储将宣布9月会议的决议。目前,市场普遍预期美联储将再次降息。在国内,2650亿mlf将于9月17日到期,lpr报价将于9月20日发布。在海外“鸽声”背景下,传销基金是否会继续成为投资者关注的焦点。如果多边基金不降息,将对市场情绪产生负面影响。然而,如果mlf降息或lpr报价利率下降,将有利于广义信贷逻辑的进一步发酵,并继续推高当前成长型股票市场。届时,集成电路和ih之间的价格比预计将进一步扩大。

第三是资本向北流动的趋势。9月23日前,S&P道琼斯纳入a股开始生效,富时罗素a股的扩张也开始生效。上述措施预计将带来约51亿美元的被动资金,约合人民币360亿元。在此基础上,推断被动基金的大规模建设将于9月20日进行。历史规律表明,每次a股深入国际化,都会有大量资金流向北方。目前,资金已经连续4周大量净流入北方。虽然a股国际化背后有着深刻的驱动力,但正是基于这一判断,外资的大量流入才略显微薄。据了解,除被动配置外,由于a股在贸易谈判中的上升和汇率升值,主动资金的流入更有望带来股票回报和汇率回报。后续投资者需要关注上述活跃基金何时停止盈利并离开市场,以及在现金充裕的前提下此举对a股可能产生的影响。

展望未来,建议投资者观察是否还有进一步的催化因素,市场能否在催化下大量突破技术壁垒。如果成交量突破,市场将进一步爆炸。在此期间,这三个品种将继续分配更多的订单,并在品种间进行多ic和空ih套利。相反,市场很有可能会再次震荡。那时,早期的更多订单可以被停止,空订单可以被反手打出。

(作者:易德期货)

注:这篇文章被删节了

资料来源:《期货日报》

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